некотор. стран); 3) Общества, члены которых не вносят акционерных долей,
но являются  поручителями  в  известной  максимальной  сумме,  за  долги
общества,  как  напр.  английск.  "Companies  limited   by   guarantee".
Напротив,  командитные  акционерные  общества,   в   которых   рядом   с
ограниченно-ответственными  акционерами  находятся  один  или  несколько
членов  с  полною  ответственностью,  имеют  больше  общего,  по  своему
устройству, с  командитными,  чем  собственно  акционерными  обществами.
Точно  также  и   прежние   английские   "Joint   stock   Companies"   с
неограниченною ответственностью членов, не должны  рассматриваться,  как
акционерные общества в нынешнем смысле слова, несмотря на  то,  что  они
также имеют корпоративное устройство, а доли участия имеют внешнюю форму
акций.
   Другие формы долевого участия представляют товарищества на  паях  для
разработки рудников и мореходные общества.  Акционерное  общество  может
иметь целью не одни промышленные, но  и  другие,  напр.  земледельческие
предприятия, или предприятия, имеющие предметом общественные развлечения
и т. д. Но и в  этих  случаях,  они  в  юридическом  отношении  являются
промышленными обществами. Акции, как представляющие часть  общественного
имущества, считаются ценными бумагами и как таковые  составляют  предмет
обращения. Передача именных акций,  естественным  образом,  должна  быть
затруднительнее передачи бумаг на предъявителя, так как первые заносятся
в акционерную книгу общества. Нарицательная  стоимость  отдельных  акций
бывает весьма различна, смотря по роду и значению обществ.
   Минимум ее, по  германскому  торговому  законодательству,  составляет
сумму в 300 марок для акций на предъявителя и для  страховых  обществ  и
150 марок для акций  именных,  коль  скоро  оне  не  касаются  страховых
обществ. Более крупные  акционерные  вклады  раскладываются  на  меньшие
доли, на которые изготовляются  особые  документы.  Эти  доли  также  не
спускаются ниже определенной минимальной цифры. При  известных  условиях
могут быть пущены в обращение и временные свидетельства, т. е. квитанции
на первые долевые  вклады  для  приобретения  новооснованных  акций  или
акционерные промессы,  которыми  ручаются  за  полную  уплату  стоимости
акций. Во многих случаях, преимущественно в страховых  предприятиях,  не
имеется в виду полный взнос  капитала  в  определенный  срок,  но  часть
акционерских обязательств принимается  в  виде  дальнейшего  обеспечения
предприятия. Нередко общество  допускает  выдачу  векселей  акционерами,
запоздавшими взносами,  для  большего  понуждения  к  уплате,  в  случае
надобности. В таких  случаях,  имеющих  обыкновенно  место  при  именных
акциях, отчуждение акций зависит иногда от согласия директоров. Наиболее
подвижный  и   удобный   предмет   обращения   представляют   акции   на
предъявителя, которые свободно переходят и  по  наследству.  Рынком  для
акций является биржа и  цены  на  ней  определяются  курсом.  При  новых
предприятиях, блестящая будущность которых яркими красками  изображается
в объявлениях и газетных рекламах, курс акций часто стоит в первое время
несоответственно  высоко.  То  же  самое  случается,   когда   стараются
искусственно повысить курс акций давно основанных обществ, возбуждая  по
их поводу в обществе иллюзии. В конце концов, однако, курс  регулируется
сообразно  с  действительными  успехами   предприятия,   поскольку   они
выражаются в дивиденде, приходящемся на каждую акцию с годового  дохода.
Дивиденд не должен рассматриваться как процент на ссуженный капитал, так
как он представляет предпринимательскую  прибыль  акционера.  Постоянный
процент   не   может   выдаваться   акционерам,   если   не   существует
правительственной гарантии. Если же в уставе оговорен минимум дохода, то
это  бывает  поставлено  в  зависимость  от   удовлетворительного   хода
предприятия, или же допускается добавление из резервного фонда. В  таких
случаях "проценты", называемые иногда дивидендом, отличаются от  излишка
в прибылях, обозначаемого названием супердивиденда. Если минимум  дохода
и не оговорен, нередко в конце первой половины  года  выдается  в  зачет
пропорциональный с балансом семестра дивиденд, за которым в  конце  года
выдается и остальная часть  дивиденда.  Выдача  полного  или  частичного
дивиденда  производится   посредством   соответствующих   купонов.   Эти
свидетельства  выпускаются  одновременно  с   акцией   на   значительное
количество сроков, а по истощении купонов изготовляются  новые  купонные
листы, обмениваемые на  присоединенные  к  старым  переводные  расписки,
именуемые талонами.
   Впрочем, обыкновенно не весь доход  с  предприятия  выдается  в  виде
дивиденда.  Известная  сумма  отчисляется  в  запасный  капитал,  размер
которого, по большей части, определяется уставом, напр. в 26 процентов с
основного капитала. Кроме запасного капитала учреждается иногда фонд для
погашены, а при неблагоприятных условиях еще и особый  фонд  (Delcredero
Conto), в виду покрытия  грозящих  убытков,  нетвердой  кассы  или  иных
опасностей, причем на этот фонд отчисляется сумма из годовой прибыли. По
германскому торговому закону, коль скоро констатируется ущерб  капитала,
не должно выдаваться никакого дивиденда впредь до пополнения капитала из
годовой прибыли. На практике это постановление нередко обходится, частью
посредством слишком высокой оценки актива  (то  есть  фиктивною  выдачею
дивиденда), частью формальным уменьшением капитала. По  отчислении  доли
резервного  капитала,  уплачивается,  обыкновенно,   из   прибыли   доля
(Tantieme) членам управления и наблюдательного совета,  и  только  тогда
определяется дивиденд, обыкновенно в виде  круглых  процентных  цифр,  а
остающаяся часть прибыли переводится на новый  счет  или  обращается  на
другие цели: учреждение вспомогательной кассы, награды служащим и т. д.
   Если подготовление  нового  предприятия  (например  железной  дороги)
требует продолжительного времени, то  в  договоре  общества  может  быть
определена на известное время уплата известных  процентов,  которые,  по
большей части, должны быть взяты  из  самого  капитала.  В  случай  если
правительство  или  какое-либо  самостоятельное  управление,  вследствие
обещанной гарантии, обязывается давать субсидию в добавление к  годовому
доходу предприятия, чтобы восстановить  обеспеченную  минимальную  цифру
процента, то обыкновенно, в более благоприятные времена,  когда  прибыль
переступает  за  известный  предел,  гарантирующ.   выдается   сумма   в
восполнение полученного.
   Акции,  выдаваемые  на  образование  капитала  общества,   называются
основными  акциями.  Если  увеличение  основного   капитала   признается
целесообразным, то могут быть выпущены новые серии акций, которые бывают
или совершенно равносильны с первоначальными, или же снабжаются  особыми
преимуществами. Такие привилегированные  акции  установляются  иногда  с
самого основания общества.  Бывают  также  особые  учредительские  акции
(parts de fondateur), как например в обществе прорытия Суэцкого  канала.
Если предприятие идет успешно, то нововыпущенные акции могут  стоять  на
денежном рынке значительно выше нарицательной цены.
   Получаемая т. о. прибыль отчисляется, обыкновенно, в резервный  фонд,
однако нередко  владельцам  прежних  акций  предоставляется  приобретать
новые по нарицательной цене. Выпуск привилегированных  акций,  напротив,
означает в большинстве  случаев  более  или  менее  неудовлетворительное
положение общества и  недостаточное  доверие  публики  к  его  успеху  в
будущем.  Привилегированные  акции   имеют   одинаковое   с   остальными
юридическое значение. Преимущество их, главным  образом,  заключается  в
том, что за ними обеспечивается заранее  известный  дивиденд  из  чистой
прибыли,  и  сверх  того  они  делят   с   остальными   акциями   равный
причитающемуся им или иначе определяемый дивиденд. В  видах  обеспечения
минимального дивиденда привилегированных  акций,  установляется  иногда,
что могущий произойти  дефицит  должен  пополняться  из  чистого  дохода
ближайшего года. Привилегированным акционерам дается  также  нередко  то
преимущество, что при  ликвидации  общества  уплачивается  прежде  всего
номинальная стоимость их акций без ущерба их праву на  остаток,  могущий
оказаться  по   уплате   остальным   акционерам.   Бывает   также,   что
предусматривается особое погашение привилегированных акций,  посредством
лотереи. Иногда владельцы таких акций имеют более обширное право  голоса
на общих собраниях, чем учредители; в других случаях им  предоставляется
лишь ограниченное право голоса, или же они и  вовсе  его  лишаются.  При
отсутствии   права   голоса   и   погашения   по    известному    плану,
привилегированные   акции    в    высшей    степени    приближаются    к
привилегированным  облигациям.  Эти  последние,  собственно  говоря,   -
долговые обязательства, и владельцы  их  имеют  только  право  требовать
уплаты с общества и, как кредиторы, стоять вне этого общества;  напротив
того  привилегированные  акционеры  пользуются,  сверх  того,  членскими
правами, какое бы исключительное положение они ни занимали в акционерном
обществе.  Сверх  того  они  имеют  еще  право  на   могущий   произойти
супердивиденд,  между  тем  как  владельцы   облигаций   получают   лишь
постоянный процент на свой капитал. Владельцы гарантированных  облигаций
имеют, сверх того, преимущество пред  остальными  кредиторами  только  в
таком случае, если им предоставлено местным законодательством формальное
право залога. Выпуск облигаций, произведенный в широком размере  многими
железнодорожными обществами, имеет целью увеличить в пользу  обществ  их
оборотные капиталы. Чем выше стоит дивиденд, тем ниже  размер  процента,
за  который  общество  может  принимать  капиталы,  посредством  выпуска
облигаций. Выпуск облигаций не представляет  никакой  опасности  до  тех
пор, пока средняя дивиденда равна проценту облигаций. Если же, напротив,
она продолжительное время стоит ниже  этого  процента,  то  в  интересах
прочности предприятия следует покрывать могущую возникнуть потребность в
капитале - выпуском привилегированных акций, а не облигаций.
   Нередко случается, что акционерное общество, вследствие  значительных
потерь, или же  вследствие  недостаточного  развитая  дел,  подвергается
сокращению  основного   капитала.   Это   может   произойти   вследствие
непосредственной расплаты с акционерами, или вследствие выкупа акций  на
бирже,  в  видах  погашения  по  возможно  более  низкому   курсу.   При
критическом положении предприятия, акции спускаются меньше нарицательной
стоимости простым наложением клейм,  или  же  вместо  нескольких  старых
акций  выкупается  одна  новая  и  в  тоже  время   этой   новой   серии
предпосылается еще разряд привилегированных  акций.  Многие  акционерные
общества с самого  начала  рассчитаны  на  известный  срок,  в  силу  ли
добровольного  соглашения,  или  же   в   силу   ограничения   концессии
правительством. Такое ограничение  происходит  именно  при  даровании  и
железнодорожных концессий и при том, как это делается во Франции, России
и  Австро-Венгрии,  под  условием,  что  по  истечении  срока  концессии
железная дорога переходит в собственность  государства.  (Срок  этот  не
превышает 90 лет). В таких случаях должно производиться  систематическое
погашение акций, гарантированных государством, под  условием  назначения
минимального  процента.  Выкупом  выходящих  в  тираж  акций,  отношение
акционеров-владельцев к обществу, обыкновенно, не прекращается, так  как
вместо  них  они  получают  свидетельства  на  пользование  (Actions  de
jouissance),  владельцы  которых  пользуются  всеми  правами   остальных
акционеров, за исключением права па процент непогашенных акций (право на
супердивиденд  они  также  не  теряют),  а  при  ликвидации  общества  и
распределения остатка у  них  вычитают  ранее  уплаченную  стоимость  их
акций.  Самостоятельное  существование   акционерного   общества   может
закончиться также слиянием  с  другим  обществом,  причем  или  одно  из
обществ передает  другому  свой  актив  и  свой  пассив,  под  взаимными
обязательствами и сохраняя свою фирму, или же таким образом, что из двух
обществ составляется одно, с новою фирмою. Наконец, общество может  быть
ликвидировано, по решению акционеров, и  ранее  определенного  в  уставе
срока, или же закрыто конкурсом. Затем следует реализация актива, уплата
долгов, одним словом - ликвидация общества.
   II Действующее акционерное право. Хотя акционерное дело,  в  основных
чертах своих, приблизительно сходно во всех государствах, тем  не  менее
различные законоположения  в  положительном  устройстве  их  значительно
различаются одни от  других.  В  Германии  основные  законы,  касающиеся
акционерных обществ, заключаются в статьях 207  -  249  свода  торгового
уложения, в редакции, приданной  им  законом  11-го  июня  1870  года  и
совершенно видоизмененной  новым  законом  18  июня  1884  г.  Важнейшее
нововведение,   внесенное   законом   1870   состояло    в    устранении
правительственных концессий, которые прежде  требовались  для  основания
акцион.  общества.   С   другой   стороны   добавлен   ряд   нормирующих
постановлений (ст. 207 а, 209 а - с.  239  а),  вместе  с  определениями
взысканий (249,  249  а)  признанных  достаточным  ручательством  против
злоупотреблений   свободно   основываемых   обществ.   К   числу    этих
постановлений принадлежало и  определение  минимальной  цифры  стоимости
акции  и  ее  долей.  Акционерное  общество   образуется   путем   союза
участников, следовательно путем договора  (устава),  которому  придается
форма судебного или  нотариального  документа.  Относительно  содержания
этого документа,  нормы  были  установлены  в  12  пунктах  статьи  209.
Требуется подписаться прежде всего на основной капитал; заявить на общем
собрании акционеров, что это совершено и, что по крайней мере 10, или  в
страховых обществах 20 процентов на каждую акцию уже  внесены.  Если  же
уставь общества одобрен "всею совокупностью акционеров",  то  достаточно
заявить в уставе о том, что все исчисленные требования уже выполнены. На
практике весьма нередко случалось, что консорциум из нескольких банкиров
и других учредителей подписывался на весь капитал, делал первые  взносы,
может быть и путем кредитных операций, а  затем  являлся  представителем
всего акционерного общества. Таким образом удавалось  им  обеспечить  за
собою особые преимущества. По статье 209 в. обращение таких  преимуществ
на отдельных акционеров, а равно и предварительное занесение в  устав  о
подписке на основной капитал и другие взносы, хотя бы  такой  устав  был
одобрен "всеми акционерами",  запрещается.  На  первом  общем  собрании,
которое  может  состоять  из  одних  учредителей,  должен  быть   выбран
наблюдательный  совет  и  правление  общества  и  затем   уже   общество
записывается  в  торговую  регистровую  книгу.  До  занесения  в   книгу
акционерное общество,  как  таковое,  не  существует,  а  все  участники
отвечают круговою порукою за всякий ущерб, могущий произойти  вследствие
выпуска фиктивных  акций  или  других  действий,  совершенных  от  имени
общества. Первые  подписавшиеся,  как  скоро  дело  идет  об  акциях  на
предъявителя, безусловно обязаны ручаться за 40 процентов  нарицательной
цены акции, а в уставе общества должно быть определено, могут ли  они  и
при таких условиях считаться свободными от  дальнейших  обязательств  по
исполнению этого правила. Такое освобождение подписчиков от обязательств
может состояться и по внесении 25 процентов,  поскольку  то  допускается
местными законами. В период от 1871 до 1873 г. нередко  бывали  примеры,
что учредители вносили по 40 или по 25 процентов, чтобы  доставить  себе
право  выпуска  временных  свидетельств   на   предъявителя,   в   видах
освобождения от дальнейших взносов.  Такие  временные  свидетельства  на
предъявителя  могут  быть  выдаваемы  лишь  в  том  случае,   когда   то
предусмотрено уставом. Сами акции на предъявителя могут быть  выпускаемы
лишь по внесении полного взноса.  Дальнейшие  постановления  об  именных
акциях заключаются в статье 223.
   По  занесении  торговый  регистр  акционерное   общество   признается
юридическою   личностью   и   корпорацией,   и   правление   его   имеет
представительство во всех судебных и иных учреждениях.  Правление  может
состоять из одного или  нескольких  лиц;  члены  его  могут  и  не  быть
акционерами; они  могут  служить  с  вознаграждением  или  безвозмездно.
Каждая перемена в составе правления  должна  быть  занесена  в  торговую
регистровую книгу. Члены правления не отвечают лично и третьим лицам  за
предпринятые ими от имени  общества  действия.  Напротив,  они  отвечают
лично  и  в  совокупности  за  всякий  ущерб,   происшедший   вследствие
преступления ими пределов их обязанностей, а  равно  предписаний  закона
или устава общества. Рядом с правлением существует наблюдательный совет,
в котором находится, по крайней мере, три из среды акционеров  избранных
члена. Этот совет наблюдает за ходом дел,  проверяет  годовые  отчеты  и
балансы и представляет общему собранию, ежегодный о них доклад. В случае
надобности, ему предоставлено созывать и общее собрание.  Наблюдательный
совет может избираться: в первый раз не более как на  год,  а  затем  не
более, как на пять лет. Члены наблюдательного совета отвечают лично и  в
совокупности за нанесенные убытки, в случаях, указанных  в  статье  225.
Сверх того до них и до правления  относятся  взыскания,  предусмотренные
статьею 249.
   Непосредственным   представительством   акционеров   является   общее
собрате. Некоторые дела могут решаться только этим  собранием,  например
решение  о  продолжении  существования  общества,  изменений  в  уставе,
слияний с другим обществом, сокращении размера капитала и проч. Созвание
общего собрания может состояться, кроме предусмотренных уставом случаев,
также и по решению правления или наблюдательного совета. Оно может  быть
также созываемо или одним, или несколькими акционерами,  представляющими
в совокупности десятую часть основного капитала, если потребуют этого  в
мотивированном заявлении, хотя бы в  уставе  это  право  обусловливалось
большим  или  меньшим  долевым  участием.  Если  из  последнего  баланса
окажется, что основной капитал  уменьшился  на  половину,  то  правление
обязано немедленно созвать общее собрание и изложить ему положение дела.
Приобретение собственных акций вообще запрещается акционерным обществам;
однако это допускается в видах погашения и сокращения капитала, если это
право выговорено в  первоначальном  уставе  общества,  или  постановлено
решением общего собрания ранее выпуска акций. Если баланс  покажет,  что
имущество общества не в состоянии покрыть долгов, то  правление  обязано
заявить  о  том  суду  для  назначения  конкурса.  Коль  скоро  общество
ликвидируется по истечении указанного в уставе  срока,  или  по  решению
общего собрания,  правление  обязано  заявить  о  том  для  занесения  в
торгово-регистровую книгу. Ликвидация производится  правлением,  если  в
уставе или решением акционеров не указано иного способа.
   Новый закон 18 июля 1884 остается на  точке  зрения  добавления  1870
года  в  том   отношении,   что   не   возвращается   к   обязательности
правительственного утверждения для акционерных обществ, но принципиально
сохраняет  прежнюю  систему  и  старается  лишь  оградить  от  возможных
злоупотреблений,  при  помощи   усиления   ограждающих   предписаний   и
взысканий.   Главным   образом   стремились   к   тому,   чтобы   самыми
постановлениями, относящимися до подписки на акции, участники  ставились
в более серьезные и фактические отношения к предприятию, чтобы обеспечен
был  и  о